摩根士丹利发表报告指，市场对李宁的情绪正在改善，认为该股将现U型复苏，虽然上半年的数据疲弱，但下半年将会扳回，最坏情况已经过去，业务状况改善将会吸引更多长期投资者。该行指，李宁股价由1月低位回升25%，相信其基本因素改善，但股价复甦需要时间，不会在未来几个月直线向上。估计首季零售表现疲弱，上半年核心经营溢利仍然下跌，但在批发渠道复甦及低基数效应下，下半年将会强劲回升。该行认为，在公布首季营运数据后加注，将可避免波动风险。因应消费市道疲弱，该行将2023至2025年的盈利预测下调17%至26%，目标价由51港元下调至30港元，评级“增持”。